从汤臣倍健发展史，解析投资价值！
本文首发于公众号
：凡凡笔记
汤臣倍健是做保健品的
这是众所周知的暴利行业
，我们看看保健品的行业空间有多大
？2009年我国保健食品行业市场规模仅为450亿元
，2012年我国保健食品行业市场规模突破千亿元
，2014年时我国保健食品行业市场规模增长至1945亿元
，到了2016年我国保健食品行业市场规模达到2613亿元
，截止至2017年我国保健食品行业市场规模已接近3000亿元
。对于保健品这个好赛道
，我们没什么好担心的
，那么今天我们就来看一下小汤的发展史
，我们从它的历史表现中来发掘一些有价值的信息
！01 小汤的背景
了解中国保健品历史的朋友一定知道
曾经的中国保健品之王--太阳神集团
。小汤的发展史必须从太阳神说起
，因为小汤的创始人梁允超
，就出身于太阳神集团
。梁允超1991年毕业于中南财经大学
，被分配到广东的一家国营企业工作
。不久
，梁允超就离开了国企
，加入了更有吸引力的民企保健品公司--太阳神集团
。1992-1995年
，梁允超历任太阳神江苏市场
、上海分公司负责人
。当年正值太阳神黄金岁月
，1993年太阳神的营业收入达13亿元
，这是汤臣倍健设立8年后
，在2013年才超越的数字
。1995年
，风头正盛的梁允超却出人意料的再次选择了辞职
，他拉上四位同事和朋友成立了自己的保健品公司
，也就是汤臣倍健
。然而
，梁允超创业初期并不顺利
。其一
，当时中国保健品行业恰逢低谷期
。再者
，公司的定位方向不清晰
，经过七八年的努力仍不见起色
。接二连三的失败让整个团队备受打击
，但并未击垮梁允超
，他想换一种打法试试看
。幸运的是
，机会总是光顾有准备的人
。2002年
，梁允超在美国陪太太读书期间
，了解到膳食营养补充剂这一细分行业
，经过一系列走访和考察
。他力排众议
，系统地将膳食补充剂引入中国非直销领域
。避开了直销的红海
，小汤迅速成长为中国膳食补充剂行业领导品牌和标杆企业
，成为中国保健行业AAA信用等级企业
。 02 小汤产品发展历程
我们先梳理一下小汤单品的发展历程
。2011年公司除主品牌外仅有
“十一坊
”和
“顶呱呱
”两大单品
，其中
“十一坊
”以满足女性高端消费者的美容需求为主
，“顶呱呱
”主攻孕婴童产品
，此后公司针对关节护理
、运动营养
、贵细中药材
、母婴
、眼部健康等细分市场逐渐开发出健力多
、健乐多
、无限能
、天然博士
、健视佳等品牌
，并在2018年先后收购拜耳旗下著名的儿童营养补充剂品牌penta-vite业务资产和澳大利亚知名益生菌品牌life-space
，进一步拓宽产品矩阵
。为吸引年轻消费群体和推动电商品牌化战略
，汤臣同时在电商上推出YEP
、IWOW系列产品
。至此为止
，汤臣已经拥有多品牌矩阵
，市场布局也更加完善
。我们可以发现
，小汤产品除主品牌以外
，单品的数量日益丰富
、覆盖的功能更加全面
。03 小汤大单品策略
2017年汤臣启动
“大单品战略
”，力图用单一产品带动公司全品类销售
。面对单品成果不达预期
、营收利润增速放缓的困境
，汤臣果断调整思路
，启动大单品战略
，将资源重点投放到部分单品上
。健力多作为第一个被选中的大单品
，在战略启动后获得快速增长
。2013-2015年
，健力多的运营公司广东佰嘉虽然营业收入增长迅速
，但高支出模式下利润却为负
，2016年甚至出现营收负增长
，净利润低至-3714.3万元
。在大单品战略实施后
，广东佰嘉一举扭转之前的亏损格局
，在2017年实现营业收入37822万元
、净利润3274.9万元
，2018年实现营业收入89989万元
、净利润13419.6万元
，呈现出高速增长的态势
。在健力多的成功经验下
，公司陆续将健视佳
、Life-space列入大单品行列
。1.健力多
氨基葡萄糖是人体内合成的物质
，是形成软骨细胞的重要营养素
，是健康关节软骨的天然组织成份
。随着年龄的增长
，人体内的氨基葡萄糖的缺乏越来越严重
，关节软骨不断退化和磨损
。美国
、欧洲和日本的大量医学研究表明
：氨基葡萄糖可以帮助修复和维护软骨
，并能刺激软骨细胞的生长
。受人口老龄化的推动
，中国氨基葡萄糖终端零售市场规模在2023年预计接近73亿
，未来五年有望成为国内膳食营养补充剂市场复合增速最快的细分领域
。2.健视佳
健视佳
”品名为
“越橘叶黄素酯β-胡萝卜素软胶囊
”，主打保健功能为缓解视疲劳
。与
“健力多
”主要针对40以上人群不同的是
，它的目标客户为4周岁以上的学生
、上班族及长期使用电脑人群
、老年人使用
。智能设备渗透率的提升使得中国人移动设备上网时间大幅提升
，进而引发视力受损的人群出现了快速上升
。3.Life-space
Life-Space是全球十大益生菌补充剂品牌之一
。Life-Space以
“澳大利亚的益生菌专家
”作为Life-Space的品牌定位
，通过多种方式打造专业
、值得信赖的品牌形象
。目前
，母婴膳食营养补充剂品类
，在我国保健品渠道的占比约7%
，随着2016年
“二孩
”政策推出
，儿童益生菌品类在中国市场的需求与增长提升非常显著
。凡凡相信
：未来
，公司将继续推行全新品牌推广策略
，进一步夯实大单品战略
，发展独立的电商品牌体系
，继续推进整体战略指导下的并购
；致力于从单一产品提供商逐步升级至健康干预的综合解决方案提供商
，从产品营销向价值营销的战略升级
。04 未来展望
随着中国老年化的到来以及大众对健康的日益重视
，保健品市场的发展迅速
。十三五中央都把保健列为国家重大战略
，规划出一万亿的
“健康中国
”。这些政策在实际的工作中已经在逐步落实
。专注于产品的小汤
，随着品牌矩阵的扩展和品牌影响力的增加
。相信在保健品这个好赛道上
，小汤的未来可期
。公众号：凡凡笔记（免费获取“巴菲特致股东的信完整版”）
$汤臣倍健(SZ300146)$
$沪深300(SH000300)$
$中证500(SH000905)$
@尖峰JEFF @雪球达人秀 @蛋卷基金
#汤臣倍健#
