王健林憔悴暴瘦？开启卖卖卖模式自救的万达，为何陷入恶性循环？

王健林突然就老了，精神憔悴，状态萎靡，整个人也瘦了一圈，变化如此巨大，很可能是因为万达近期的麻烦，集团债务缠身，据说关系到生死存亡。这个曾经全球四处并购，不可一世的商业帝国，如今风雨飘摇，迷雾重重。

时间回到2014年，万达商业在港交所上市，王健林也以151亿美元的身价，登顶福布斯富豪榜大陆第一，事业如日中天，然而王健林的野心并不止步于此，他希望把万达打造成一个全球化集团，于是开始了大举投资海外的行动，从2012年到2017年，万达在全球范围内收购了包括amc影院，传奇影业，英国豪华游艇制造商sans sita，西甲马竞足球俱乐部等多个知名项目，总投资额超过400亿美元，这些海外投资让王健林和万达一度风光无限，但也给他们带来了沉重的负担。首先，这些投资大多数都是高价收购，回报率并不高，有些甚至还亏损，其次，这些投资都是通过借债来完成的，导致万达的负债率飙升，到2017年六月底的时候，万达集团的总负债已经高达2000亿美元，其中短期负债占比超过四成。

正当万达陷入资金困境时，官方也开始严查海外投资，2017年六月，银监会要求各家银行，排查万达等数家企业的授信风险，让万达陷入了更大的危机，股票和债券价格暴跌，信用评级下降，融资渠道受阻，为了自救，王健林被迫放弃海外扩张的梦想，转而出售资产还债。2017年七月，在北京国贸索菲亚酒店，王健林宣布将77个酒店，以市场价七折不到200亿的价格卖给富力地产，还将13个文化旅游城项目91%的股权，作价400多亿卖给融创中国，交易规模之大，直接刷新了中国地产的历史记录，此后王健林又陆续出售了包括伦敦金丝雀码头项目，悉尼环形码头项目，芝加哥五星级酒店等在内的多个海外项目，同时王健林还宣布，万达将走上轻资产道路，不再自己开发和持有商业地产，转为提供商业管理和运营服务。

为了实现这一目标，王健林将万达商业从香港退市，以寻求在内地A股上市，以获得更高的估值。然而王健林的这些计划并没有顺利实现，万达商业的A股上市之路遇到了重重阻碍，经过多次失败后，最终在2021年宣布放弃，而万达的轻资产转型，也没有带来预期的效果，营收和利润双双下滑，万达的债务问题也因此难以得到根本解决。形势越来越严峻，王健林又想了个招儿，把旗下的轻资产业务，注入到了新注册的珠海万达商馆里面，然后拿出了21%的股权，以380亿的总价卖给了腾讯蚂蚁，中信等22家战略投资者，根据协议，如果珠海万达商馆不能在2023年底前完成上市，万达就要回购这些股权，并支付相应的利息。只可惜珠海万达商管的香港上市之路也是一路坎坷，截至目前，珠海万达商馆已经向港交所，提交了四份招股书，但都没有通过审核。

如果珠海万达商管最终无法上市，那么王健林又要面临超过380个小目标的窟窿，在这种情况下，王健林只能继续开启卖卖买模式。从七月到现在，老王就先后三次向东方财富深陷融智，以及腾讯系的上海如意，转让了一大堆万达电影的股权，合计套现近70亿，但这些钱只够还一部分到期的债务，并不能解决根本问题，事实上，万达已经陷入了一个恶性循环，这些年，王健林被迫把价值超过4000亿的资产，白菜价大甩卖，而越甩卖还债，资产和收入就越少，还债的压力就越大，但债务压顶，老王又不得不走上甩卖还债的恶性循环，如今万达虽然还保留着一些优质资产，结局还没有最终定论，但已经如走钢丝般命悬一线。

无论最后是翻身还是沉沦，王健林和万达的故事，都已足够警示后人。

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