诺辉健康：中国癌症早筛第一股，又一个龙头来了，年终奖有点多啊

一、公司介绍

诺辉健康成立于2015年，是中国癌症早筛的引领者和居家检测的开创者，挂牌上市后将成为中国癌症早筛第一股；公司主要布局三块产品线：直肠癌（已商业化）、胃癌和癌（中国10大高发癌种的3个）；

二、行业赛道分析

1、行业赛道

根据弗若斯特沙利文的数据，全球癌症发病数由2015年的1680万宗病例增加至2019年的1850万宗病例，估计2030年将达至2410万宗病例；

并且，中国的年度癌症发病数为全球最高，由2015年的400万宗病例增加至2019年的440万宗，估计2030年将达至570万宗。未来的癌症治疗领域存在很多的商业机会，比如资本市场十分看重的创新药领域。癌症早筛亦是潜在的机会（美国公司精密科学是癌症早筛的标杆公司，10年上涨36倍，癌症早筛未来10年中国市场空间高达1620亿元）；

在我国结直肠癌已经成为肺癌、胃癌后三大高发癌症，国内每年结直肠癌新发病例42.92万人，死亡病例28.14万。据招股书披露，中国结直肠癌筛查总体市场规模远大于美国，从渗透率来看，2019年筛查普及率仅为16.4%，而美国则为60.1%。

诺辉布局的三大癌症筛查预期市场规模

来源：招股书数据，凯哥打新股整理

中美结直肠癌筛查市场渗透率

来源：招股书

2、诺辉产品

公司布局三大产品线：直肠癌（已商业化）、胃癌和癌（中国10大高发癌种的3个）；

公司产品布局图

来源：招股书数据，凯哥打新股整理

已商业化的直肠癌筛查产品有：常卫清、噗噗管；

常卫清：中国首个且唯一获国家药监局批准的分子癌症筛查测试的产品，目标客户为中国结直肠癌高危人群（于2019年有1.20亿人）-更在意测试结果的较高灵敏性；

噗噗管：中国首个获国家药监局批准用于结直肠癌筛查的自检FIT筛查产品，目标客户为中国大众市场人群（于2019年有6.33亿人）-方便及费用低廉是对产品的主要诉求；

产品渗透率：在中国相对较为成熟的技术并不是诺辉健康所使用的技术，而是结肠镜及FOBT/FIT技术，采用该技术的许多产品已获国家药监局核准，渗透率达到了14.9%。反观常卫清采用的多靶点FITDNA技术还处于发展初期，渗透率仅仅0.01%；一方面说明了常卫清采用的多靶点FITDNA技术还有很大的市场空间，另一方面则说明该技术的普及还有很长的路要走。

产品优势：相比同类产品便利性高、灵敏度高，采用相同技术路线的公司产品还没有一家进入前瞻性注册临床实验、至少还需4-5年进入市场；

来源：诺辉健康公众号

噗噗管价格亲民+方便及高灵敏度，更能获大众市场广泛采纳，从而提升结直肠癌筛查意识；噗噗管能够帮助高风险人群及早得到确认，同时又可以促进这部分用户购买常卫清。噗噗管目前约有300万用户，其中约10%确认为结直肠癌高危人群，这意味着其中30万为常卫清的目标用户。

3、商业化布局

截至2020年9月30日，诺辉健康已经覆盖中国约119个城市、235家体检中心、36家保险公司、316家医院及诊所、457家药店、78个网上平台、超过1000个外包销售团队、超过40家科研机构，其商业化布局已经较为完善，主要渠道覆盖临床、体检以及保险、直营电商等多点齐发；

三、财务数据

目前公司尚未盈利；

营收：2018年、2019年、2020年前9个月营收分别为人民币1881万元、5828万元、3531万元；

亏损：2018年、2019年、2020年前9个月亏损分别为人民币2.25亿元、1.07亿元、5.33亿元；（公司估值上涨，相应的金融负债也随之上涨，亏损明显提升是因为含会计亏损而非经营亏损）

（公司扣除优先股亏损，其他金融负债变动的公允价值亏损，以及股份为基础的付款开支等非经营性损益后净亏损在2018年、2019年和2020上半年分别为0.77亿元、1.24亿元和0.54亿元；）

公司银行存款及三个月以上定期存款截至2020年9月30日为6.53亿。2019年公司经营活动现金流出净额0.75亿，2020年9月30日经营活动现金流出净额0.89亿，资金充裕。

来源：招股书数据，凯哥打新股整理

同期常卫清测试生产+噗噗管带来的收入占总收入93%以上；

来源：招股书数据，凯哥打新股整理

四、风险

一是赛道实力玩家多：华大基因，贝瑞基因，艾德生物，燃石医学，世和基因等一些技术领先公司陆续布局癌症早筛市场；

二是产品渗透率低，市场上的同类产品的技术路径很多，未来的变化也充满未知，想要提高FITDNA以及FIT产品的市场渗透率必然要坚守长期主义，机会与风险并存。

五、融资信息

募集最多3亿美金；保荐人：高盛、瑞银；

诺辉健康共计进行了5轮融资， 投资方包含君联资本、软银中国、奥博资本、普渡资本启明创投、Rock Springs Capital、VMS、杜克大学资产管理公司、橡树园太平洋资本、Omniscience、资本礼来亚洲基金(LAV)、Cormorant Asset Management、华润正大生命科学基金、Octagon Capital等。

2020年7月，诺辉健康完成3000万美元的PRE-IPO轮融资，由Rock Springs Capital领投，奥博资本(OrbiMed)、礼来亚洲基金(LAV)、Cormorant Asset Management、华润正大生命科学基金、Octagon Capital和启明跟投，相应估值达到6.3亿美元，约49亿港元。

作为中国癌症早筛第一股、虽然当前处于亏损状态，但其产品实力+商业化布局，盈利不难；众多明星资本介入、可期～

目前最新招股情况：

诺辉健康今日建簿，明日公开招股，据本报获得消息，诺辉健康计划发售7659.8万股，招股价每股22.7元至26.66元，集资介乎17.4亿至20.4亿元，一手500股，入场费13464.33元，若计及超额配售权，上市后市值最高将达14.77亿美元（约115.2亿港元，2020年7月，诺辉健康完成3000万美元的PRE-IPO轮融资，对应固执6.3亿美金，约49亿港币市值）。预计2月18日挂牌，吸引16名基石投资者认购，阵容强劲，包括景顺、清池资本、博裕资本、新加坡主权基金GIC及 OrbiMed等生物科技IPO常客，合共认购1.24亿美元（约9.7亿港元），相当於集资额约55.29%。

声明：以上港股、美股新股IPO基本面分析，仅供参考，并不构成任何投资建议。

Hi， 我是凯哥，专注港股、美股打新。全网统一ID「凯哥打新股」，欢迎关注我一起来打新~

相关知识

拆解“中国癌症早筛第一股”盈利拐点：诺辉健康发生了什么
定位癌症早筛第一股 头顶光环的诺辉健康“健康”吗？
定位癌症早筛第一股头顶光环的诺辉健康“健康”吗？
定位肝癌早筛第一股头顶光环的诺辉健康“健康”吗？
诺辉健康上市后首发中报，癌症早筛的商业化之路有了第一份答卷
爱康战略合作伙伴诺辉健康香港成功上市，成中国早筛“第一股”
诺辉健康：中期业绩表现亮眼，兼具确定性与成长性的癌症早筛龙头
倔强的理想丨爱康战略合作伙伴诺辉健康香港成功上市，成中国早筛“第一股”！
居家癌症早筛公司诺辉健康IPO
股价“跌跌不休”，诺辉健康如何扛起“癌症早筛”大旗？｜投融界

网址: 诺辉健康：中国癌症早筛第一股，又一个龙头来了，年终奖有点多啊 https://www.trfsz.com/newsview1204472.html