阿洛酮糖：下一个代糖黄金赛道 一、代糖产业发展简史： 1、第一代人工代糖（19 世纪末

一、代糖产业发展简史：

1、第一代人工代糖（19 世纪末 - 21 世纪初）：成本驱动的蔗糖代替品

19 世纪末，Fahlberg意外发现糖精，其甜度约为蔗糖 300–600 倍的人工甜味剂，是人类进入“人工代糖时代”的里程碑产品。20 世纪中期，阿斯巴甜由JamesSchlatter合成，其甜度约为蔗糖的180–200 倍。它低热量、甜感纯正，迅速成为冷饮和软饮料中的常用配料。随后问世的三氯蔗糖，甜度更高（约蔗糖的600倍）、热稳定性更好，研究指出，三氯蔗糖在常见饮料加工条件下表现出更强的分解抵抗能力，使用量更小，更加凸显人工代糖的成本优势。

2、第二代天然代糖（21 世纪初 - 2020 年）：健康意识催生的替代品

2008 年，可口可乐推出了添加甜菊糖苷的绿茶碳酸饮料，将天然代”概念带入主流市场。超临界 CO₂ 萃取、膜分离等工艺技术的引入，使甜菊糖苷的纯度可提升至 97–98%。越来越多品牌在低卡配方中使用甜菊方案。例如，星巴克多个“低卡星冰乐”系列正是采用甜菊糖苷与少量蔗糖的混配方案。

3、第三代功能代糖（2020 年至今）：精准健康需求下的差异化竞争

2020 年，元气森林凭借“0糖0卡”概念主打赤藓糖醇气泡水，全年销售约 27 亿元，同比增长约 309%。该红利推动了国内赤藓糖醇市场的快速扩张。公共数据显示，2020 年我国赤藓糖醇产量约 8 万吨，同比增长约 70%。后，苏打气泡水成为主战场，不少传统饮料品牌纷纷推出含赤藓糖醇的新产品，比如康师傅、统一等迅速跟进，仅 2021 年就有超 500 款含赤藓糖醇的饮料新品上市。

（代糖产品发展史，资料来源：东北证券）

二、全球代糖使用现状：复配方案解决甜度与成本问题

（各主流代糖全球需求量及对应甜度值，数据来源：QYResearch，coherent market insights，GMI，智研咨询，共研产业咨询，公开资料整理，Wind，东北证券）

达能在部分欧洲酸奶产品中采用了三氯蔗糖与甜菊糖苷的复配方案，旨在平衡口感、成本和消费者接受度。三氯蔗糖甜度高、稳定性好，但在高浓度下可能出现轻微金属味；甜菊糖苷来源天然，易被消费者接受，但可能带有后苦味。据业内观察，达能通过反复试验，筛选出复配方案，既抑制了金属味与苦感，又保留了天然与甜度优势；同时，复配成本明显低于纯甜菊方案，有助于实现“零糖”标签目标。此外，复配方案具有较强的区域适配性：在天然成分要求高的北欧地区，甜菊糖苷占比可提升至约40%；而在成本敏感的南欧地区，则更多采用高甜度的三氯蔗糖（占比约80%）。

三、阿洛酮糖特性及应用：

（甜味剂主要分类及性质，数据来源：华经产业研究院）

（阿洛酮糖主要生理效果及作用机制，数据来源：华经产业研究院）

最主要的三项特性：

口感纯净度：无甜菊糖苷的后苦味或赤藓糖醇的清凉感，风味曲线最接近蔗香。

血糖调节及体重管理：临床研究证实其具有抑制α-糖苷酶活性、减缓葡萄糖吸收的功能，对血糖调节和体重管理具有潜在价值。

美拉德反应效率：在 180℃烘焙环境下，阿洛酮糖的美拉德反应效率是赤藓糖醇的 3 倍，能使曲奇表面形成均匀焦糖色，同时保留 70% 水分。

（代糖下游应用场景，数据来源：华经产业研究院）

高端烘焙：

阿洛酮糖独特的美拉德反应能力和保水性，使其在饼干、蛋糕、面包等产品中具有不可替代的价值。在低糖全麦面包、无糖派、蛋糕等高端细分领域，多家品牌已开展小批量试点：在配方中以小比例的替换率添加阿洛酮糖，不仅保持了面团的延展性和烘焙后柔软度，还能在口感测试中获得接近传统配方的高分。

乳制品：

阿洛酮糖在酸奶饮品中表现尤为突出，它不会被乳酸菌代谢，能稳定维持产品甜度和风味，且在产品中能促进美拉德反应，快速形成独特色泽与焦糖风味。这一特性使其在发酵饮品市场具备率先放量的潜力。

功能饮料：

阿洛酮糖因其优异的稳定性和兼容性，是电解质水和运动饮料配方中的理想选择之一。它能与核心电解质成分（钠、钾、镁等）以及维生素C等添加剂良好配伍，在产品保质期内保持稳定状态，避免不良相互作用。

四、阿洛酮糖在国内的市场空间及价格：

1、国内审批破冰：

2025年7月2日，国家卫生健康委员会发布《关于D-阿洛酮糖等20种“三新食品”的公告》（2025年第4号），正式批准酶转化法和微生物发酵法生产的D-阿洛酮糖作为新食品原料，结束了其长达五年的申报审批历程（2020年首次受理，历经6次受理延期）。

次获批包含两种核心生产工艺：

微生物发酵法：以葡萄糖或蔗糖为原料，经大肠杆菌AS10（Escherichia coli AS10）发酵、提纯、结晶制成。

酶转化法：以果糖为原料，经D-阿洛酮糖-3-差向异构酶催化转化后提纯结晶。

2、通过赤藓糖醇在国内市场发展，映射阿洛酮糖的增长路径：

赤藓糖醇在中国市场的爆发（2019-2024年）为预判阿洛酮糖的渗透轨迹提供了参照。赤碱糖醇经历了政策开放→价格冲高→产能过剩→价格触底→出清反弹的发展周期，其价格在2022年达到峰值3.8-4万元/吨，2023 年因产能过剩降至9500元/吨（接近成本线），2024年回升至1.12 万元/吨，产能和需求的错配是影响发展过程中吨价变化的最大因素。

梳理阿洛酮糖在国内产能情况：

百龙创园：现有年1.5万吨产能，2025年泰国年产5万吨综合基地（含阿洛酮糖、膳食纤维）已动工，预计新增阿洛酮糖2万吨。

保龄宝：现有年产能5000吨。2025年年产2万吨阿洛酮糖（二期）扩产项目已启动。

三元生物：现有年产能为1万吨，2025年1万吨产能建设过程中。

华康股份：规划年产能4万吨。

金禾实业：现有年产能1万吨。

阿洛酮糖将呈现相似阿洛酮糖但更温和的波动曲线，核心差异在于起点产能基数更高、技术壁垒更强：

从产能上看：赤藓糖醇在2019年政策红利期初期的实际有效产能较低（约数万吨），而阿洛酮糖在2025年获批时，名义规划产能已超10万吨。

从生产难度上看，阿洛酮糖生产工艺（尤其是高纯度晶体）的技术难度和专利壁垒（如百龙创园的14项核心专利）高于赤藓糖醇，这限制了新进入者的速度和现有玩家产能爬坡的效率。

阿洛酮糖的价格周期将不可避免地受到供需关系的主导，起点产能更高、技术壁垒更强、应用场景更广的特性，决定了其吨价的绝对红利期强度与持续时间将弱于赤藓糖醇。然而，这并不意味着企业无法从中获利。相反，在更温和的价格波动和更强的底部支撑下，利润增量将更集中于具备核心技术、成本优势、稳定产能和成功开拓高附加值应用的头部企业。我们将持续紧密跟踪各公司产能落地进度、成本控制能力、下游客户拓展情况以及高价值应用领域的突破。

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