食品饮料行业观察：茅台技开高层调整；汽水行业加速健康转型

　　7月21日至25日，食品饮料板块呈现分化趋势，白酒板块因低估值与高股息属性吸引资金关注，而新消费领域则在估值回调中加速结构性调整。行业整体呈现“防御性资产配置”与“新兴赛道迭代”并行的特征。

　　白酒板块：估值修复与基本面寻底并行

　　近期白酒板块反弹更多源于交易层面因素。在资金避险需求驱动下，头部酒企股价阶段性回升，但行业基本面仍面临压力。禁酒令持续压缩商务宴请等消费场景，二季度业绩承压的态势或延续至下半年。值得注意的是，白酒板块当前估值处于近五年低位，公募基金持仓占比也创下新低，筹码结构优化为资金提供了短期配置窗口。

　　企业层面动态频现。茅台集团旗下技术开发公司迎来新任“一把手”王登发，其调研晶琪玻璃、申仁印务等子公司时强调“质量是生命之魂”，释放出强化供应链管理与品牌运营的信号。此外，茅台、五粮液近期设立科技类子公司，试图通过技术创新提升产业链效率，反映出头部酒企在行业调整期寻求长期竞争力的布局。

　　然而，市场资金流向显示分化仍在加剧。7月25日，贵州茅台、五粮液等龙头股主力资金净流出显著，表明短期交易性机会与基本面压力的矛盾仍存。机构普遍认为，白酒板块的修复需等待消费场景复苏与政策环境改善的双重验证。

　　新消费赛道：健康化转型重塑竞争格局

　　传统大众品需求疲软之际，汽水、健康零食等新消费领域正经历结构性变革。以汽水行业为例，“怀旧情怀”驱动效应减弱，低糖、无糖及功能性产品成为增长引擎。中研普华数据显示，无糖碳酸饮料年增速达28%，远超传统含糖产品3.2%的增速。元气森林等品牌通过“减糖不减味”策略加速下沉，覆盖终端网点超120万个，并拓展冻品、潮玩等新品类，试图构建全场景消费生态。

　　即时零售渠道的崛起进一步推动行业变革。美团、饿了么等平台碳酸饮料订单量年增180%，倒逼企业优化冷链配送与场景化营销。例如，部分品牌针对z世代夜间消费场景推出小包装产品，通过数据洞察实现精准需求匹配。与此同时，国际巨头百事收购益生元汽水品牌poppi，国内企业亦加速布局健康功能化产品，行业竞争从“品类扩张”转向“生态构建”。

　　传统区域品牌面临全国化挑战。大窑、北冰洋等凭借差异化策略从区域走向全国，但供应链薄弱、利润率低等问题制约其扩张速度。专家指出，未来汽水行业的竞争将聚焦于健康属性升级、供应链效率提升与地域文化价值的深度融合，具备技术壁垒与渠道协同能力的品牌更易突围。

　　本文源自：金融界

　　作者：观察君

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